实在投资不论是国际的仍是外洋的，是股票市场或者是股权投资、VC投资，其实质是稳定的——便是看三点：
一是这个行业值没有值患上投资；
二是有无储藏良好的团队；
三是有无找到处理需要的贸易形式。
不论甚么投资，都要问本人这个行业好欠好，这个企业好欠好，有无投资所需求的缩小效应。
1、PE投资十分难，次要靠三块
我先讲一下复星做的PE投资(Private Equity，私募股权投资)，没有分国际以及外洋。
大师常常能听到PE投资，PE投资实践上十分难做的。PE投资以及二级市场投资的差别正在那里？二级市场投资随时均可以纠错，但PE投资投完当前五年不克不及动，以是要看准一个企业五年后的情况。实在做如许的判别黑白常难的，即便是企业的高管也很好看患上分明企业五年后的状况。PE投资便是想做这个工作，便是想晓得这个企业五年当前会怎样样。
PE投资靠三块：
一、发明代价。这个企业正在人家没有看好的状况下你曾经看好、看准了，像滴滴打车，A轮守业的时分能看准，实际上是发明了这个平台的代价
二、投完以后的协助。正在投完当前，帮它晋升或许说补足本来的短板，晋升代价，或者是经过并购来弥补产物线等缩小范围
三、缩小代价。除上市之外，缩小代价另有良多道路，比方对于接本钱市场、财政杠杆、资产构造杠杆、研讨告白投入杠杆等，用差别的杠杆把这个企业的代价缩小
2、从五个方面判别能否值患上投资
复星团体一般为从五个方面来判别这个行业或许企业值患上没有值患上去投资。
一、这个守业办理团队值没有值患上你投资。大师都说投资便是投人，要不时总结乐成的企业家以及团队有哪些配合的特质。
二、这个行业值患上没有值患上你投资。行业天天都正在变，要判别一个行业好欠好，值没有值患上守业以及投资，起首要剖析这个行业的构造。
三、这个行业将来生长性怎样样。由于投资老是要投会生长的企业，不可长的都是失利的。
四、这个企业的贸易形式跟合作敌手有甚么差别，是同质化的贸易形式，仍是特性化的贸易形式。
五、这个企业假如跟本钱市场对于接，会没有会有甚么分明的妨碍。有良多企业做患上十分年夜，却一直进没有了本钱市场，完成没有了缩小的效应，以是如许的企业就没有是最好的投资工具。
3、甚么样的团队值患上投资？
一个团队好欠好，若何判别？
■一看一个企业的董事长天天做甚么，就可以看到这个企业能做很多年夜。若董事长管患上很细，这个企业相对做没有年夜。马云从1999年开端守业的时分，此外甚么都没做，就天天都正在想贸易形式的更新，想每块运营范畴的改进以及改进。
我以为，假如一个企业有过推翻性的立异，并且这个推翻性的立异是协助过这个企业获得腾跃式开展的，咱们能够宁静等候这个企业将来会有再次推翻性立异的时机。
■其次，要看守理平台是否是凋谢，封锁的办理平台也还是催生没有了年夜企业。从前一个好的贸易形式能坚持五六年，如今如果没有改进只能坚持一两年。
■再便是看董事长能否有凋谢的心态。我已经投过一个企业，这个企业老板很年老，他曾经把产物做到了该范畴的中国的老迈。有一家德国同业对于他们有并购的动向，他花了良多工夫欢迎。我问他你的企业要上市了不成能卖的，为何还费这么年夜时间欢迎？他说，没欢迎怎样能下论断卖仍是没有卖？我欢迎同业，最少对于我有协助。如果谈完当前感到能够，再谈协作。他一直坚持着一个十分凋谢的心态来看待。
厥后这个德国的同业做了一个多星期的失职查询拜访，给他写了一个长达6、七页纸的办理倡议书，把这家企业的每个缺陷都挖到了深处。最初固然并购不乐成，这两家企业之间的协作曾经开端了。这个企业上市那天，这位董事长对于我说，那次欢迎德国企业对于他合作力的晋升有十分年夜的益处。
■另有，培育人十分紧张，董事长必定是花良多的工夫去办理培育副总等。董事长对于副总们越理解，必定对于他们的潜能发扬患上越深。放权是培育人的关头。我投过一个企业，顿时要上市了，他的董事长已经是一个天下500强企业的中国区总裁，带了一帮刚结业的年夜先生进去守业。这些先生本来一点经历都不，而他仍是敢放权给他们，做对于了褒扬，做错了改正。15年过来了，如今这家企业有六七十亿的发卖支出了，这些副总们也个个都具有了一流企业家的特质。
4、甚么样的行业值患上投资？
我再讲一下甚么样的行业是属于好行业。
大师都考虑过这个成绩，最浅条理的行业剖析便是行业供需剖析，比方说产能多余。中条理的行业剖析是行业因素剖析，深条理的行业剖析是行业构造剖析。
我以为有些行业是永久做没有出年夜企业来的，我把这类行业叫做零碎型的行业。比方休闲食物是做没有年夜的，由于差别地区对于休闲食物的爱好纷歧样。要判别这个行业的差别化水平，最低价值以及最高价值相差几多倍，相差越年夜的，合作因素便是功能，是要靠品牌合作的。比方快递，顺丰的价钱是其余快递的3-5倍，这个也能催生年夜企业，这个时分是靠效劳以及速率制胜。可是焦炭，价钱简直不差别，这类产物只能靠本钱以及范围制胜。
剖析一个行业，必定要把这个行业里最紧张的合作因素归纳综合收拾整顿进去。若正在一个行业里，老五正在各个合作因素上都比老迈好，可是范围只要老迈的四分之一，我一定投老五，由于它具备赶超的后劲。
终究甚么样的行业是好行业？次要仍是看两方面，一是行业构造，第二是行业合作因素。行业的合作格式是由甚么来决议的？有一种说法是由行业前五名企业之间相互的干系决议的。前五名企业相互之间的干系，决议了这个行业会没有会打价钱战。
5、甚么样的企业值患上投资？
投资一定是投生长，这个企业将来不可长你投是不用的。可是怎么样判别这个企业能否会生长？要剖析这个企业过来生长快的缘由是甚么，驱能源是甚么，是行业带来的，仍是企业带来的。假如是行业带来的，迟早有一天会饱以及，假如是企业带来的，绝对来讲平安一点。
市场份额进步所带来的生长是最有品质的生长。正在充沛合作的行业里，“市场份额”这个词黑白常有效的。市场份额是从合作敌手那边抢过去的蛋糕，真的是要靠气力的。我投过一个汽车零部件的名目，6、七年的工夫市场份额翻了两倍，比行业增加速率快良多。这阐明这个企业是有远景的，产物是好的。产物功能的进步、消费本钱的降低、新产物开辟速率的包管等是企业开展的内因。以是我爱好看自我改进才能强的企业，自我改进才能决议企业生长速率以及生长边境。
别的找一些风口，这个行业高低游会开展患上很快，比方说物盛行业。这便是高弹性行业，即行业自身增加速率快于卑鄙行业增加速率。
有一种行业，是靠平台积聚的行业。要判别如许的企业能不克不及做年夜，要判别这个平台流量积累的速率够不敷快。人力资本也是一个平台，比方你要看第五个副总招出去能不克不及对于后面多少个副总有协助，实在也是一个平台积累效应。以平台而增加，就看这个平台是否是有裂变的能够。
企业做年夜了有瓶颈怎样办？做投资的人也要去找这些企业具有哪些特点，要不时考虑这个企业的天花板正在甚么中央。比方现金流的圈套，构造退步的圈套，中心办理才能的圈套，要能看到哪些工具正在发展，哪些工具正在行进。
总结一下，若何判别一个企业的生长性？正的方面，要看它的生长动因是甚么。负的方面，要总结发明企业的天花板，也便是它生长的圈套以及瓶颈正在那里。
6、共同的贸易形式与IPO可行性也很紧张
将来的合作必定是正在贸易形式上的合作。所谓贸易形式便是运转形式，说白了便是红利形式。统一个行业差别的企业都有它的共同贸易形式，全球找没有出完整同样的两个企业进去。
甚么样的贸易形式是好的贸易形式？你寻觅了一个共同的贸易形式进去，你就可以发明一个行业。假如你这个行业形式是共同的，你能防止剧烈的合作，就可以给你的开展带来一个绝对宽松的情况。
别的，要做IPO可行性剖析。这个企业假如做患上很年夜，上没有了市，短少了最初对于接本钱市场的一套东西，如许也是惋惜的。假设你正在投资剖析系统去考虑这个企业IPO的可行性，上市的可行性，正在将来就更完满。
以是不论做国际的名目，仍是做外洋的名目，都要考虑这五个方面：团队怎样样，行业怎样样，企业生长怎样样，贸易形式怎样样，对于接本钱市场的可行性怎样样。
7、复星团体的海内并购计谋
1992年复星团体前身创建的时分，由于四个开创人三个是先生物迷信的，就挑选了生物制药作为主，98年2月就把复星医药上市了。以后董事会开端订定第二步计谋，要强化研讨，复星医药03年就并入了最年夜的医药产业研讨企业。第二条腿便是畅通流畅，正在上海、北都门有药房，到场了国药控股的国企改制。
如今除医药外，另有多少个板块，地产、钢铁、贸易游览文明、金融等。我08年到复星，当时团体曾经开端出力转型，如今的企业计谋是构成以保险为中心的国内一流投资团体。现有的保险四家正在海内，包含德国的一个公家银行BHF-Bank。07年团体正在喷鼻港全体上市。
重点讲一下这五年的国内化开展。复星团体明白提国内化是2009年末。2010年终，事先董事会针对于究竟国内化怎样做的成绩考虑了很长期，把计谋计划以及投资战略考虑患上很成熟。事先团体董事会考虑要若何走一条能发扬复星专长的国内化。
09年的时分咱们就提到如许一个战略，叫“中国能源嫁接全世界资本”——全世界好的企业来分享中国的生长能源，咱们来帮他开辟中国市场。
别的，要对于国内劣势财产停止差别合作，法国事朴素品、时髦，德国事产业部件、配备制作，美国事金融，台湾以及韩国事电子。如许你就没有会依附一个企业，而是依附一个地区。
再便是一把手工程。咱们团体董事简直每一个国内化名目都到场，跟着名目积聚越多，咱们有一个全世界能人的储藏，都会合正在这些人。
别的，固然曾经思索了好久，咱们刚开端做的时分仍是是小步走，第一个名目只投了11%多的股权，三个多亿。第二个名目也没有年夜，用了一年多的工夫，但积聚了良多的经历。这两个名目投完当前，由于这两个企业正在欧洲仍是颇有名的企业，以是良多记者报导以及媒体采访，良多相干的企业只需来开中国的市场，城市找上门来，以是积聚了良多的名目资本。
终极，咱们把这两个名目患上以及失的经历都积聚正在了一个平台上。比来大师有无存眷巴菲特?他花了372亿美圆收买了一个飞机零部件和动力消费设置装备摆设制作商——精细机件公司(Precision Castparts Corp)。他历来没有做配备制作业，为何收买了一家如许的企业呢？他便是垂青这个企业弱小的积聚平台的才能。这个企业从1990年到如今并购了18次，每一并购一次毛利率城市进步，产物城市晋级。从90年12%的毛利率，如今酿成了38%，这正在美国事十分稀有的。这个企业每一收买一个，都把本人的平台才能进步了，以是有很年夜的平台辐射才能。咱们也是如许做的，从09年到如今咱们并购了30多个名目，如今平台力气曾经积聚患上很强。
以是复星国内化是四个预备：
第一，做以前考虑患上很成熟了，计谋计划很成熟了；
第二，储藏了良多能人；
第三，从小名目做起，前面再做年夜；
第四，交了良多的国内巨子冤家。
咱们投了30多个名目，休闲投了地中海俱乐部，是国内做游览的，加拿年夜太阳马戏团是文娱的，好莱坞投了一个片子制片企业，这三个都是做文娱的。咱们高端花费品投了意年夜利做男装的，另有美国做女装的，另有正在以色列投了一个医疗东西。房地产正在纽约，正在伦敦，正在日本东京投了一些贸易地产，金融咱们投了一些保险公司，投了两个银行。高端花费品、金融保险、高兴文明休闲、医疗安康等，这多少个方面构成了以保险为中心的国内化团体。